Российская экономика работает на проценты по кредитам
4 окт 12:36
Юрий Белоус, ведущий аналитик 2trade.ru по макроэкономике, представляет обзор, посвященный оценке кредитоспособности организаций:
Расчет коэффициента покрытия процентных платежей по кредитам.
1. Объемы производства. Добыча полезных ископаемых за январь-апрель 2009 года к аналогичному периоду прошлого года снизилась на 3,5%, обрабатывающие производства упали на 22%, производство и распределение электроэнергии, газа и воды упало на 4,6%. Отдельные секторы упали в 2, 3 и даже почти в 4 раза (например, производство грузовых автомобилей – в 3,75 раза, электродвигателей в 3,69 раз, более, чем в 2 раза упало производство тракторов, вагонов, легковых автомобилей, автобусов, металлорежущих станков, средств вычислительной техники, шин автомобильных, обогатительного оборудования, некоторых стройматериалов и пр.).
2. Прибыли. В первом квартале 2009 года, по оперативным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых и бюджетных организаций) в действующих ценах составил +366,5 млрд рублей (29,1% от прошлого года, или падение в 3,44 раза по сравнению с первым кварталом 2008 года). Консолидированный результат был бы еще хуже после исключения некоторых внутригрупповых оборотов (иначе некоторые прибыли дублируются). Совокупная доналоговая прибыль российских банков за первый квартал составила 58,3 млрд рублей, при этом в апреле банки получили убыток в размере 26 миллиардов рублей (отчет ЦБ РФ). Показатели очень плохие, особенно, если учесть, что прибыли заработали, в основном, сектор по добыче топливно-энергетических полезных ископаемых (41% от совокупного результата) и сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды (35%). Обрабатывающие производства получили убыток 67,3 млрд рублей. Причем, как видно из п.1, в силу падения объемов производства в апреле, динамика прибылей будет ухудшаться. И опять самыми проблемными является обрабатывающая промышленность.
3. Кредиты. Общая сумма кредитов российских банков организациям на 1 апреля составляет в рублях – 9 497 млрд рублей, в валюте 3 971 млрд рублей (без учета кредитов, выданных банкам). Итого 13 468 млрд рублей. Средняя ставка по кредитам в рублях – 16%, в валюте – 11%. Таким образом, ежеквартальные проценты составляют 489 млрд рублей. Кроме того, на 1 января 2009 года внешний долг некредитных организаций составил $285,8 млрд из общего внешнего долга $484,7 млрд. Ежеквартальные проценты по кредитам, переведенные в рубли, могут составить около 150 млрд рублей.
Коэффициент покрытия процентных платежей составляет примерно (366 * 1,25 + 489 + 150) / (489 + 150) = 1,72, причем это оценка сверху. (В данном расчете не учтены прочие процентные платежи, в частности, по облигациям, выпущенным предприятиями, а также не исключены задублированные прибыли, например, в виде дивидендов полученных от инвестиций в российские предприятия). Нормальным же коэффициентом платежеспособности является 3-4.
Вывод:
Получается, что наша экономика работает только на проценты. При негативной или стагнирующей динамике будет не хватать даже на проценты. Мы имеем проблему, которую можно охарактеризовать, как болезнь многих молодых предприятий – это расширение, находящееся за рамками имеющихся возможностей, за счет кредитных денежных средств. Излишне быстрое расширение, основанное на идее увеличения ВВП в 2 раза, теперь завело предприятия в тупик. Чтобы нормально выплачивать кредиты, предприятиям нужно получать операционные прибыли в размере свыше 7 триллионов рублей в год, то есть никак не меньше, чем в лучшие 2007-2008 годы! Таким образом, наш кризис мало связан с мировым кризисом, мировой кризис лишь выгравировал, ускорил и усугубил наши, доморощенные проблемы, созданные нами самими.
Что мы имеем теперь? Происходит реструктуризация иностранных кредитов, при этом процентные платежи не уменьшаются. Кредитный рычаг не ослабевает, предприятиям нужно занимать всё больше, так как гасить кредиты в условиях отсутствия прибылей непросто. Единственный вариант – сокращение инвестпрограмм, но это приведет к другим проблемам – ухудшению качества внеоборотных активов, устареванию производственных фондов, ухудшению рентабельности и производственных показателей, сокращению денежных потоков. Целая важнейшая отрасль – обрабатывающая промышленность (судя по показателям) находится в предбанкротном состоянии и сложно придумать, что может помочь избежать банкротства большинства предприятий этой отрасли, если ситуация будет оставаться такой же или близкой к той, как сейчас».
БКС Экспресс
Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rossiyskaya-ekonomika-rabotaet-na-procenty-po-kreditam