Росинтер опубликовал отчетность за 2008 год и данные по продажам за I квартал
4 окт 12:17
Читайте также:
- Комментарий аналитика БКС. Данные по выручке Росинтера за IV квартал оказались лучше пессимистичных ожиданий
05.02.2009
|11:00
Компания Росинтер, управляющая сетью ресторанов Планета Суши, IL Патио, T.G.I. Friday`s и другими, опубликовала отчетность за 2008 год, а также операционные результаты за первый квартал текущего года. Компания продемонстрировала высокие темпы роста выручки в прошлом году - даже в долларовом выражении этот показатель увеличился почти на 29%, до $341 млн. Валовая рентабельность осталась на прежнем уровне - 36.5%. Однако резкий рост коммерческих и административных расходов (на 45% по сравнению с 2007 годом) привели к существенному снижению операционной рентабельности. Показатель EBITDA снизился на 21%, соответствующая рентабельность - до 7.4% с 12% в 2007 году. Основными причинами существенного роста SG&A стало увеличение почти в 2.5 раза расходов на открытие новых ресторанов, затрат на материалы, персонал и коммунальные расходы.
Убытки от курсовых разниц в размере $6.7 млн, а также списание операционных активов и гудвилла, которые в сумме составили $6.1 млн, привели к тому что по итогам года Росинтер получил чистый убыток в размере $15.2 млн против прибыли в $6 млн в прошлом году. Как бы то ни было, чистый денежный поток от операционной деятельности компания сумела даже повысить, несмотря на сложную ситуацию на рынке во второй половине прошлого года.
Отметим высокий уровень долговой нагрузки Росинтера на конец года. Чистый долг составлял $76.8 млн, что в 3.1 раза выше заработанной EBITDA. Большая доля долга, как и в 2007 году, - краткосрочные займы.
Результаты первого квартала - в рамках ожиданий. Посещаемость в ресторанах Росинтера снизилась существенно, на 19.6%. Средний чек увеличился незначительно - он вырос на 3.8%, в результате сопоставимые продажи снизились на 15.8% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Выручка Росинтер Ресторантс в I квартале 2009 года увеличилась на 6.5%, до 2.35 млрд руб., по сравнению с тем же периодом 2008 года.
Мы оцениваем отчетность Росинтера за прошлый год нейтрально. На наш взгляд, сейчас получение чистого убытка по итогам прошлого года окажет мало влияния на котировки акций компании. Что касается данных за первый квартал, то пока снижение трафика в рамках ожидаемого рынком. Более показательными и важными для прогнозов доходов Росинтера в текущем году будут результаты компании за первое полугодие.
На текущий момент мы считаем акции Росинтера адекватно оцененными и пока не рекомендуем их к покупке.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская
www.bcs.ru