НЛМК выглядит многообещающе
31 окт 18:32
НЛМК на минувшей неделе представила результаты по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2018 года.
С июля по сентябрь спрос на стальную продукцию на основных зарубежных рынках оставался стабильным, в то время как на внутреннем рынке давление на него оказывал высокий уровень запасов у крупных трейдеров. Тем не менее за счет активизации спроса на сортовой прокат (+46% кв/кв) компании удалось увеличилить консолидированные продажи металлопродукции на 1%, до 4,42 млн тонн.
Рост производства стали за июль-сентябрь составил 0,9% в квартальном выражении, а по итогам девяти месяцев текущего года — порядка 3% год к году. Этот результат обусловлен повышением объема выплавки на российских и американских предприятиях группы.
Надежной поддержкой для финансовых результатов НЛМК стали выросшие примерно на 15-20% г/г цены на ее продукцию. Благодаря этому выручка за последний квартал увеличилась почти на четверть в годовом выражении, до $3,1 млрд, и ровно на четверть — до $9,0 млрд за январь-сентябрь. Расширение доли продукции с высокой добавленной стоимостью также внесло свой вклад в то, что квартальные выручка и чистая прибыль НЛМК обновили многолетние максимумы, а квартальная EBITDA впервые с 2008 года перевалила за $1 млрд.
Свободный денежный поток компании, исходя из которого определяют размер дивидендов, в квартальном выражении вырос более чем вдвое, достигнув $638 млн. Отмечу, что провал этого показателя во втором квартале был следствием единовременного повышения запасов и дебиторской задолженности. Вместе с тем в сопоставлении год к году свободный денежный поток увеличился на вполне ощутимые 20%.
Долговая нагрузка у НЛМК по-прежнему весьма символическая, по соотношению NetDebt/EBITDA она находится на уровне 0,2х, что позволяет компании оставаться щедрой при выплате дивидендов. По итогам третьего квартала совет директоров НЛМК рекомендовал заплатить акционерам по 6,04 руб. на акцию, а суммарные выплаты по итогам трех кварталов составляют порядка 17 руб. Размер дивидендов говорит о том, что компания следует своему плану направлять на дивиденды 100% свободного денежного потока. Благодаря этому дивиденд за январь-сентябрь стал самым высоким в современной истории компании, а дивидендная доходность оценивается двузначными показателями. Причем впереди предстоят выплаты за четвертый квартал и годовые дивиденды.
Акции НЛМК я по-прежнему рассматриваю как достаточно привлекательный и надежный актив. Компания продолжает радовать щедрыми дивидендами при отсутствии долговой нагрузки. Многие опасаются, что рынок стали перегрет и падение цен неизбежно. Однако никаких признаков перепроизводства и затоваренности складских запасов по всему миру, на мой взгляд, не наблюдается. Можно говорить скорее о коррекции на товарных рынках металла, нежели о глобальном развороте тренда вниз. И, если на этой волне котировки акций НЛМК упадут в район 150 руб., рекомендую наращивать длинные позиции в бумагах металлурга. На текущий момент основные финансовые мультипликаторы НЛМК выглядят более чем позитивно.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/18955/posts/81755