Комментарий аналитика БКС. ОГК-4 опубликовала сильные результаты по МСФО за 2008 год
4 окт 12:28
В пятницу ОГК-4 опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2008 год. Чистая прибыль компании за год выросла в 3.84 раза, до 6.07 млрд руб., показав по итогам 2008 года рентабельности по чистой прибыли 15.9%, что является хорошим уровнем для генерирующей компании. Отметим, что за прошлый год затраты на топливо выросли на 25% за счет значительного увеличения тарифов. Однако эффективная работа генкомпании по оптимизации расходов позволила ограничить рост операционных затрат до 19%.
В результате операционная прибыль компании составила 2.97 млрд руб. При этом EBITDA выросла до 4.7 млрд руб., а рентабельность по этому показателю - до 12.3%.
Положительное влияние на финансовые результаты компании оказали два фактора. Во-первых, рост доли свободного рынка дал возможность ОГК-4 загрузить эффективные мощности и увеличить выручку от продажи электроэнергии на 20.5%. Во-вторых, в 2008 году компания получила финансовый доход в размере 5.48 млрд руб. Кроме того, отметим, что на конец 2008 года у ОГК-4 полностью отсутствовал долг.
С нашей точки зрения, ОГК-4 продемонстрировала сильные финансовые результаты по МСФО за 2008 год, однако полагаем, что их публикация не окажет существенной поддержки акциям генератора, поскольку позитивные ожидания инвесторов относительно прибыльности компании в 2008 году уже нашли отражение в текущих котировках. Следует отметить, что ОГК-4 - одна из немногих генерирующих компаний, которая в условиях повсеместного падения потребления электроэнергии может показать даже прирост выработки за счет загрузки эффективных мощностей.
Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова и Никитина Любовь
www.bcs.ru