Комментарий аналитика БКС. На годовом собрании Интер РАО будет обсуждаться допэмиссия
4 окт 12:50
На 25 июня текущего года назначено годовое собрание акционеров Интер РАО. Помимо обсуждения стандартных проблем в повестке значатся вопросы об уменьшении уставного капитала и проведении дополнительной эмиссии энергетической компании. Интер РАО уменьшает номинал акции до 0.028 руб. за акцию, что на 46% превышает текущий рынок. Обратим внимание инвесторов на то, что это сокращение уставного капитала связано не с неблагоприятными результатами деятельности компании, а со спецификой реорганизации компании, а именно присоединением не вошедших в ОГК и ТГК электростанций. Уменьшение уставного капитала позволит ликвидировать дисбалансы бухгалтерской отчетности. Согласно сообщению Интер РАО, новая номинальная стоимость запланирована на уровне 0.02809767 руб. Сам по себе этот факт, конечно, недостаточен для роста котировок компании, а вот ожидание решения по допэмиссии, на наш взгляд, может оказать поддержку акциям Интер РАО
Мы полагаем, что хорошим поводом для дальнейшего подъема капитализации ИНТЕР РАО может стать одобрение акционерами дополнительной эмиссии на уровне максимум 1.6 трлн акций (41.3% от увеличенного уставного капитала). Напомним, что размещение допэмиссий РусГидро и ФСК по номиналу было положительно воспринято рынком. При этом государственные ВЭБ и ФАУГИ внесут в оплату допэмиссии 21.278 млрд руб. и 4.463 млрд руб. соответственно. Кроме того, пакет акций Сангтудинской ГЭС-1 внесет в капитал Росатом. В результате дополнительной эмиссии доля ВЭБа должна составить не менее 25% увеличенного уставного капитала Интер РАО. Таким образом, планируемый объем инвестиционных средств примерно соответствует номинальной стоимости акций энергетической компании. Денежные средства от дополнительной эмиссии Интер РАО будут направлены на реализацию инвестиционной программы ОГК-1, а также на зарубежные проекты энергокомпании.
Итак, мы ожидаем, что рынок акций Интер РАО будет поддерживаться ожиданием принятия решений по дополнительной эмиссии. Вложение 25.7 млрд руб. денежных средств - неплохая помощь, особенно в условиях нехватки ликвидности. Несомненно, предельный объем допэмиссии достаточно высок, однако в данном случае размещение эмиссии будет проводиться по цене, намного превышающей рыночную, что трудно назвать несправедливым для мелких акционеров Интер РАО.
Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова и Никитина Любовь
www.bcs.ru