Комментарий аналитика БКС. Интер РАО могут перейти генерирующие активы ФСК и РусГидро
4 окт 12:30
По данным газеты Коммерсантъ, Интер РАО могут перейти генерирующие активы ФСК и РусГидро. Данные активы являются для госкомпаний непрофильными, и изначально предполагалась их продажа для финансирования инвестпрограмм.
Напомним, что сейчас на балансе ФСК находится 23.6% акций ТГК-6, 32.2% Волжской ТГК, 27.5% ТГК-11, 18.9% Кузбассэнерго (ТГК-12), 40.2% ОГК-1, 9.6% ОГК-6, 3.4% Мосэнерго. У Русгидро 23% акций ОГК-1.
Ходят слухи, что идут переговоры по передаче 18.9% акций ТГК-12 (находятся на балансе ФСК) под управление Интер РАО. Подробности сделки пока не раскрываются.
Кроме того, СМИ сообщают о проблемах КЭС по оплате акций ТГК-6 и ТГК-7. Напомним, что «стратег» получил отсрочку оплаты до октября 2009 года. Сейчас КЭС пытается продлить сроки оплаты госдолей генкомпаний, однако не исключено, что ФСК (правопреемник РАО ЕЭС) может пойти на расторжение сделки. В этом случае госдоля ТГК-7, скорее всего, достанется Газпрому, а на ТГК-6 вполне может претендовать Интер РАО.
Отметим, что неопределенность с собственниками ТГК-6 и ТГК-7, на наш взгляд, негативно отражается на стоимости компаний, так как отсутствие четкого управления ведет к неопределенности с реализацией инвестиционных программ.
Обсуждается возможность «бесплатной» передачи госдолей в генерации Интер РАО. В этом случае ФСК и РусГидро недополучат инвестиционные средства, и конечно, такая схема будет негативом для этих компаний. В целом же стоит отметить, что сильная экспансия Интер РАО в российской генерации не так хороша с точки зрения реформирования энергетики. Выходит, что практически все мощности вновь окажутся под контролем государства. Пока нет конкретных решений о судьбе госдолей генерации на балансе ФСК и РусГидро, мы оцениваем слухи нейтрально для этих компаний. Что касается Интер РАО, то сложившаяся ситуация, на наш взгляд, окажет поддержку рынку акций госкомпании.
Аналитики ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова и Никитина Любовь
www.bcs.ru