Комментарий аналитика БКС. ФАС продолжает искать способы отобрать роялти у Аэрофлота
4 окт 12:40
Федеральная антимонопольная служба не оставляет попыток отобрать у Аэрофлота поступления от роялти. По сведениям Коммерсанта, служба подготовила предложения в правительство о перераспределении этих платежей, насчитывающих $300-500 млн, в пользу всех российских компаний, функционирующих на зарубежных маршрутах. В получении этих средств наиболее заинтересованы Трансаэро, Сибирь, ГТК «Россия» и создающаяся компания Росавиа.
До последнего времени усилия ФАС не приводили к сколь-нибудь заметному результату. Тем не менее, госслужба проявляет настойчивость в данном вопросе и предлагает все новые способы решения проблемы транссибирских платежей. Мы полагаем, что технически забрать средства у Аэрофлота можно даже не переподписывая всех международных соглашений. Таким образом, данная вероятность сохраняется, и нельзя исключать в ближайшие годы, что компания все-таки лишится роялти, несмотря на явное нежелание правительства рассматривать данный вопрос во время кризиса.
Из других новостей, затрагивающих авиационную отрасль, отметим рост цен на нефть, пробивших психологическую отметку $70. Повышение стоимости нефти негативно для авиаперевозчиков, ведь увеличивается стоимость авиакеросина, при том что стоимость билетов поднимать во время кризиса сложно. Кроме того, в последние месяцы Аэрофлот проводил политику значительных скидок на популярных маршрутах. Таким образом, доходы перевозчика ограничены, а затраты увеличиваются с ростом цен на керосин.
Поток новостей носит негативный характер для Аэрофлота. Несмотря на явную недооценку акций, в ближайшее время акции компании, вероятно, покажут динамику хуже рынка акций в целом.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Михаил Сайно
www.bcs.ru