Комментарий аналитика БКС. Чистая прибыль М.Видео в 2008 году выросла на 93%
4 окт 12:16
М.Видео, одна из крупнейших торговых сетей на рынке бытовой техники и электроники, опубликовала вчера финансовую отчетность за 2008 год. Несмотря на то, что чистая прибыль компании оказалась ниже наших ожиданий, мы считаем результаты работы М.Видео за прошлый год весьма успешными. При росте выручки на 36,6%, валовая прибыль компании выросла почти на 50% по отношению к прошлому году. Однако объем коммерческих и административных расходов оказался выше наших прогнозов, и улучшения рентабельности по EBITDA в 2008 году не произошло (этот показатель остался на уровне 5%). Чистая прибыль М.Видео почти удвоилась в прошлом году, хотя оказалась несколько ниже наших прогнозов.
Особенно отметим резкий рост чистого денежного потока от операционной деятельности компании - данный показатель увеличился с 1.4 млрд. руб. до 4.1. млрд. руб. Также компания заметно снизила объем долга в прошлом году, что позволит М.Видео благополучно пережить сложный 2009 год. На конец года отношение чистого долга к EBITDA составляло всего около 0.1х.
Тот факт, что М.Видео завершило прошлый год с сильными показателями операционной доходности и вполне устойчивым балансом, снижает негативное влияние ухудшения рыночной конъюнктуры в текущем году. По нашим прогнозам, выручка в этом году будет незначительно ниже прошлогоднего уровня и составит около 68.9 млрд. рублей, однако с восстановлением рынка компания сумеет вернуть высокие темпы роста. Мы сохраняем рекомендацию Покупать по акциям М.Видео с ценовым ориентиром $3.2 за акцию.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская
www.bcs.ru