Комментарий аналитика БКС. Аптечная сеть 36.6 продолжает улучшать операционные показатели
4 окт 12:15
Аптечная сеть 36.6 опубликовала вчера финансовые результаты за первый квартал текущего года. Выручка компании снизилась на 13%, однако ее результаты можно оценить положительно. Очередной квартал розничный сегмент демонстрирует улучшение показателей операционной рентабельности. Валовая маржа в аптечном направлении была повышена на 5%, до 30.3%, по итогам квартала, а показатель EBITDA составил 38.3 млн руб. против убытка в 270.6 млн руб. за аналогичный период прошлого года.
Величина долговой нагрузки остается на высоком уровне, суммарный объем финансового долга на конец квартала - 4.8 млрд руб., его отношение к EBITDA, заработанной за последние 4 квартала, составляет около 5.7х, что существенно выше комфортного в текущих условиях уровня 2х.
Наиболее важным на настоящий момент является урегулирование вопроса по реструктуризации облигационного займа, по которому уже допущен технический дефолт на сумму около 1.9 млрд руб. По всей видимости, отсутствие получения согласия от всех держателей облигаций снижает вероятность продажи допэмиссии холдингу Marshal Capital и существенно повышает не только кредитные, но и операционные риски компании.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Татьяна Бобровская
www.bcs.ru