Фунт идет по следу ФРС
17 июл 19:48
Аппетит приходит во время еды. После того как поставленный мною таргет на 0,7 по EUR/GBP был успешно достигнут, а пара обвалилась до семилетнего дна, можно подумать о более серьезных целях. Сомневаюсь, что из-за «ястребиного» настроя, звучавшего в последнем выступлении Марка Карни, открылся ящик Пандоры, ведь слухи о повышении Банком Англии ставки РЕПО ходили достаточно давно. И все же слова о том, что монетарная рестрикция может быть предпринята раньше, чем рассчитывают инвесторы, заставила сомневающихся присоединиться к числу «быков» по фунту. Британский рынок, ранее ждавший первого ужесточения денежно-кредитной политики в августе 2016 года, теперь настроен на то, что перемены придут уже в мае.
Тернистый путь ФРС, позволяет иначе взглянуть на то, что сейчас происходит в Британии. Полпреды FOMC частенько пытались обратить внимание рынка не на дату первого похода на ставки, а на скорость их повышения. В этом отношении слова Карни о том, что в течение полутора-двух лет ставка РЕПО может приютиться в середине диапазона исторических средних, дают обильную пищу для размышлений. Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, что речь идет о 2-2,5% к середине 2017 года, ведь за три столетия существования BoE средняя величина показателя составила 4,5%. Безусловно, в условиях, когда мировая экономика еще не отошла от нервотрепки, связанной с Грецией, и совсем не уверена в благополучном решении проблем китайского фондового рынка, принять единственно верное решение очень сложно, однако глава Банка Англии, как уже было сказано, намекнул, что может действовать активнее, чем ожидает рынок. Первое повышение ставки может прийтись на рубеж 2015-2016 годов, что заставляет пристально наблюдать за ноябрьским и февральским заседаниями MPC.
Сравнения ФРС и BoE на этом не заканчиваются. «Голуби» из комитета по монетарной политике британского центробанка настаивают на том, что он должен следовать за Федеральным резервом, а не опережать его. При этом ожидания повышения ставки РЕПО растут в последнее время быстрее, чем надежды на увеличение ставки по федеральным фондам, что обеспечивает стерлингу комфортное преимущество.
Источник: Bloomberg, Macrobonsd.
«Быки» по фунту игнорируют разочаровывающую статистику по уровню безработицы (5,6%), полагая, что речь идет об обычном рыночном шуме. На таком фоне позиции денежных единиц, центробанки-эмитенты которых продолжают играть в валютные войны, выглядят против «британца» крайне уязвимыми. Советую не откладывать в долгий ящик покупки GBP/JPY и GBP/CHF, а также продажи EUR/GBP с таргетами 134, 1,52-1,53 и 0,67. Монетарная рестрикция не сулит ничего хорошего ETF на рынок акций Туманного Альбиона в долгосрочной перспективе, однако по аналогии с американским S&P500 можно предположить, что FTSE100 все еще имеет потенциал для роста на среднесрочном горизонте инвестирования.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/19684/posts/60861