Tikr

Дорогобуж повысил рентабельность

Читайте также:

• Видеокомментарий: Инвесторы снова вернутся к химии

  31.03.2009

  |

  13:47

Комментарий: Дмитрий Лютягин – Велес Капитал

Дорогобуж вчера, 1 июня, представил отчетность за 2008 год по МСФО. Аналитики обращают внимание на рост рентабельности производства.

В 2008 году Дорогобуж увеличил чистую прибыль по сравнению с 2007 годом на 117,8% до 2,96 млрд рублей. Выручка компании выросла на 27% и составила 9,73 млрд рублей. Как отмечает Дмитрий Лютягин, аналитик ИК «Велес Капитал», темп роста доходов компании ниже, чем у материнского Акрона за счет разной структуры продаж удобрений по рынкам сбыта.

Валовая прибыль Дорогобужа выросла на 68,4% до 5,06 млрд рублей, прибыль от продаж увеличилась на 104,5% до 3,5 млрд руб. Рост выручки в 2008 году был обеспечен рекордно высокими ценами на удобрения в первой половине года, который позволил компании компенсировать снижение объемов производства в конце 2008 года из-за воздействия экономического кризиса.

Так, в 2008 году общий объем производства аммиака и минеральных удобрений (за вычетом внутреннего потребления) составил 1 млн тонн. При этом производство аммиака по отношению к предыдущему году сократилось на 16%, сложных удобрений – на 40%, азотных удобрений – на 12%.

Производство продукции неорганической химии по отношению к предыдущему году сократилось на 25%. Причем снижение производства проходило в основном в четвертом квартале, когда загрузка мощностей колебалась вокруг 25%.

На показатели операционной прибыли и EBITDA положительно влиял сдержанный рост себестоимости производства продукции, который по итогам года составил всего 0,2%.

Отрицательно влияли на обозначенные показатели транспортные и коммерческие издержки, которые по итогам года выросли на 35% и 25,2% соответственно, по материнской компании рост этих показателей был более значителен.

«Рассматривая результаты 2008 года, стоит отметить рост рентабельности производства, - комментирует Дмитрий Лютягин. - Так, по EBITDA норма рентабельности составила 38,9%, что выше аналогичного показателя прошлого года на 13,1 п.п., рентабельность по чистой прибыли выросла на 12,6 п.п., до 30,4%. Долговая нагрузка компании находится на комфортном уровне. В целом, мы рассматриваем вышедшую отчетность компании как ожидаемую, особенно с учетом того, что Акрон публиковался в конце апреля, и можно было косвенно оценить результаты Дорогобужа».

В текущем году отчетность будет менее радостной чем за аналогичные периоды прошлого года. К такому выводу Дмитрий Лютягин приходит, основываясь на операционных показателях загрузки мощностей, которая хоть и начала восстанавливаться, но до сих пор не достигла 100%, и на стоимости продукции, которая с началом кризиса снизилась.

БКС Экспресс

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/dorogobuzh-povysil-rentabelnost