Долговые инструменты сыграли в мажоре
11 апр 20:54
Макроэкономический фон на прошедшей неделе был достаточно ровным. Этому, главным образом, способствовала стабилизация цен на нефть после падения неделей ранее. Индекс РТС вырос до 879,07 пункта, ММВБ — до 1877,27, рубль укрепился до 67,12 к доллару и до 76,63 к евро. Международные резервы РФ в марте увеличились на $7,3 млрд.
Министр экономического развития Алексей Улюкаев заявил о выходе российской инфляции на понижательный тренд: показатель упал до 7,4% в годовом выражении. Вслед за ним первый вице-премьер Игорь Шувалов в беседе с журналистами допустил, что это может привести к снижению ставок кредитования на корпоративном рынке. По данным Росстата, с 29 марта по 4 апреля вновь составила 0,1%. За март она выросла на 0,5% м/м и 7,3% г/г в основном за счет благоприятного эффекта базы прошлого года, когда рост цен подстегивала девальвация рубля. На этом фоне звучат и другие оптимистические заявления представителей власти, однако на основе сиюминутной стабилизации говорить это все-таки достаточно преждевременно.
Для докапитализация ВЭБ в качестве источника избран президентский резерв, сформированный за счет замороженных накопительных пенсий россиян.
Банк России намерен обеспечить публичный доступ к информации о надзорных мерах, применяемых к банкам. Предполагается, что публичность надзорных и регулирующих мер будет способствовать улучшению инвестиционных возможностей для населения. Также ЦБ отмечает риски для финансовой системы, связанные с высокой долей валютных кредитов, которые регулятор намерен снижать путем повышения норм резервирования. Наиболее же значимая новость относительно регулятора заключается в том, что он может перейти от кредитования банковской системы к заимствованию у нее на фоне складывающегося, как считает ЦБ, структурного профицита ликвидности, а также в связи с темпами расходования резервного фонда.
Денежная база РФ в узком определении на 1 апреля составила 8,257 трлн руб., уменьшившись на 73,5 млрд. Диапазон ставок Mosprime снизился до 11,02-11,93% против 11,26-11,99% неделей ранее. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ вновь резко сократилась, на этот раз — с 676,4 млрд до 295,9 млрд.руб. Сохраняется дисбаланс в пользу операций с аукционной ставкой по сравнению с операциями с фиксированной (220,4 млрд руб. против 75,5 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях выросла, закрепившись на отметке 11,84% против 11,59% неделей ранее. В отличие от аукционов РЕПО в рублях, где банки снизили активность, на аналогичных валютных операциях они ее нарастили и привлекли $3,8 против $1,07 млрд неделей ранее под ставку 2,44% на 28 дней и $12,9 млн под 2,51% на семь дней. Федеральное казначейство разместило в банках 50 млрд руб. при спросе 75,53 млрд руб. по средневзвешенной ставке 11,0%.
Доходности в ОФЗ выросли в среднем на 0,10 п.п., достаточно равномерно по всей протяженности оси дюрации, наиболее заметно — на 0,42 п.п., в выпуске 26210.
В нефтегазовом сегменте YTM выросли в среднем на 0,02 п.п., однако изменения были разнородны. Особенно это было заметно в облигациях Башнефти, где они росли и сокращались разнонаправленно в диапазоне 0,42 п.п. В транспортном сегменте изменения в форме аппроксимирующей кривой малозначительны, в целом она поднялась над бенчмарком на 0,09 п.п. В сегменте торговли YTM, напротив, снизились на 0,53 п.п., больше всего — в облигациях О’Кей серии БО-05 (-2,13 п.п.), X5 серии 04 (-1,5 п.п.) и Аптечная сеть 36,6 серии БО-02 (-1,42 п.п.). В результате аппроксимирующая кривая вернулась к классическому виду. В телекоммуникационном, строительном и металлургическом сегментах неделя прошла без определенных изменений. В энергетическом сегменте доходности сократились в среднем на 0,12 п.п., причем наибольший вклад внесла YTM по облигациям Русгидро серии 02, где она упала на 2,35 п.п. В банковском сегменте несколько снизилась премия к рискам в ближайших выпусках.
Доходности в еврооблигациях выросли в среднем на 0,04 п.п., заметнее всего — в бумагах с погашением в 2020-м и 2030 годах.
За неделю с 31 марта по 6 апреля инвесторы вывели из фондов, ориентированных на российские активы, $7,6 млн, притом что неделей ранее был зафиксирован приток в $8,2 млн.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/67475