Банк Возрождение увидит свет в конце тоннеля
13 апр 14:50
Финансовые итоги Банка Возрождение за 2015 год разочаровали инвесторов, так как кредитная организация сообщила о рекордном убытке в 3,8 млрд руб. из-за увеличившихся почти втрое отчислений в резервы, полностью съевших чистый процентный доход.
Процентные доходы Банка Возрождение за год увеличились на 17,2%, до 23,7 млрд руб., благодаря переоценке корпоративных кредитов, увеличению доли более доходных розничных займов, а также активизации операций на фондовом рынке. Однако радоваться такой динамике не приходится, учитывая, что процентные расходы за отчетный период поднялись почти на треть, до 13,7 млрд руб. по причине резкого роста ставок фондирования в конце 2014 года, после повышения ключевой ставки ЦБ. В результате чистые процентные доходы банка подросли лишь на 2,8%, преодолев 10 млрд руб., а чистая процентная маржа повысилась на символические 0,08 п.п., до 4,66%, превзойдя целевой уровень 4,5%.
Комиссионные доходы Банка Возрождение сократились на 3,2%, до 4,6 млрд руб., что объясняется уменьшением доходов по кассовым операциям на 121 млн руб. и снижением объема операций с банковскими картами на 117 млн руб. на фоне высокой конкуренции в сегменте.При этом рост комиссий по расчетным операциям на 73 млн смог лишь отчасти компенсировать падение комиссионных доходов. В то же время комиссионные расходы банка поднялись на 1,2%, до 0,8 млрд руб., и в результате чистый комиссионный доход вполне закономерно снизился на 4,0%, до 3,8 млрд руб.
Лишь благодаря большему весу чистых процентных доходов по сравнению с комиссионными операционные доходы Банка Возрождение в 2015 году сумели повыситься на 4,5%, до 15 млрд руб. Одновременно вследствие сокращения затрат на персонал операционные расходы сократились на 2,3%, до 9,1 млрд руб. Казалось бы, у банка появились хорошие шансы выйти на безубыточность или даже показать небольшую прибыль. Однако значительные отчисления в резервы, которые увеличились почти втрое, до 9,5 млрд руб., эти шансы аннулировали. Именно поэтому рекордный убыток в размере 3,8 млрд руб. по не вызывает особого удивления, хотя еще год назад банку удалось заработать чистую прибыль около 1,2 млрд руб.
Балансовые показатели отчетности свидетельствуют о снижении активов банка на 1,8%, до 223,9 млрд руб., в связи с уменьшением «подушки ликвидности», а также об увеличении кредитного портфеля до вычета резервов на 1,9%, до 173,4 млрд руб., благодаря активному развитию розничного кредитования, объемы которого выросли на 14%, до 52,7 млрд руб. Этому способствовало как снижение ставок по потребительским кредитам, так и запуск программы льготной ипотеки, вызвавшей клиентов высокий интерес. В свою очередь, корпоративный сектор, на который приходится почти 70% всех выданных займов, отметился сокращением кредитного портфеля на 2,6%, до 120,7 млрд руб. на фоне отсутствия роста в реальном секторе экономики и ухудшения кредитоспособности потенциальных заемщиков.
Доля проблемной задолженности (банк определяет ее как кредиты, просроченные более одного дня) за год выросла на 1,48 п. п., до 11,5%. В абсолютном значении она составила 20 млрд руб., прибавив за год 17%. При этом коэффициент достаточности основного капитала (H1.1) составил 8,3% при минимально допустимом значении в 5%, а коэффициент достаточности общего капитала достиг 13% при допустимых 10%.
Подводя итоги, отмечу, что результаты Банка Возрождение по МСФО за 2015 год оказались несколько слабее средних ожиданий рынка из-за очень высоких отчислений в резервы. Минувший год оказался худшим в плане финпоказателей за всю историю банка. Впрочем, есть большая вероятность восстановления безубыточной деятельности в текущем году, тем более что сам банк прогнозирует не только сокращение отчислений в резервы, но и 20%-й рост розничного кредитования, а также 9%-е увеличения портфеля корпоративных займов.
Обыкновенные акции Банка Возрождение по мультипликатору P/B в настоящий момент оцениваются рынком на уровне 0,52х при среднем по сектору 0,83х. Учитывая такой дисконт, а также снижение котировок банка в течение последних нескольких недель, есть смысл включить небольшую долю его акций в диверсифицированный портфель в расчете на будущий рост капитализации.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/18955/posts/67485